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日子很难，生活不容易，每个人都有自己的苦，有苦说不出的感觉，受苦的人最懂。
和吃苦相比，有苦难言，无人问津，可能比苦本身还难受。
重生之后，叶檀老师变了很多，变得能吃苦，吃自己的苦，吃别人的苦。
她说，有苦我们一起分担。
每周六，叶檀老师都会亲自回复，并在公众号上发出，有苦难言的朋友，如果你也想和叶檀老师倾诉，把你的故事，发送到邮箱yetanbusiness@163.com，叶檀老师看到，一定会回复。
记住，这世界还有人，关心你，在乎你，理解你。
文/半间云
今天是一个平常的日子，对我来说，是一个时间节点，从今天开始，我离60岁只有两年了，将进入生物学意义上的老年时代。
最近三年，我一直在学习与身体和平共处，走出晚期的边缘地带，心态与以前大不相同，包括对财富和投资的看法与以往截然不同。
一个人年近六十、经历过大病，人生目标和财富观念巨变，浮华散去之后，真实露出水面。
知道自己并不真正拥有财富，这很重要
我们为什么要拥有财富？
人在世时所创造的价值，在通常情况下是按照财富来衡量的，财富越多，创造的价值越高。
虽然财富这把度量衡不一定准确，消灭社会价值的人也可能获得财富，但相对而言，财富的度量衡比出身等标准更公平一些。
只要活着，我们作为人还是需要一定的财富，财富让我们获得选择权，获得拒绝权。我们可以选择不熬夜、可以选择陪伴家人、选择对世界温柔，拒绝见不愿见的人，拒绝做无意义的事，住院时可以住人少的房间，不必听到他人的呼噜。
拥有多少财富才合适？
最合适的财富是获得安全感，还能不产生傲慢之心，以奢靡的生活方式消耗财富，是对福报的折损，财富会随之流走。
“知道你不知道什么，比聪明更重要”，这句话不记得是不是芒格说的，实在太像芒格能说出来的话了。
用在财富上，这句话可以这么说，知道人最终并不能真正的拥有财富，很重要。那会让人从精神上得到放松，从钱财的奴隶变成理智的拥有者和使用者。
我的投资目标也变了，不必比“比别人赚得多”，只要“睡得着觉、不亏本金”，总体能够跑赢通胀就是成功。
现在，如果有项投资让我辗转反侧，毫无疑问，这不是好的投资。哪怕这是一项能够赚钱的好资产，但我显然不够了解，才会产生巨大的生理反应。
强行拥有不了解的东西、获得不配获得的东西，是焦虑之源。
我确切的知道，我有太多不知道的东西，比如，我不了解绝大多数很多具体的行业、公司量化数据，也不了解这些公司的高管性情和真实业绩。而对于投资者来说，真实的信息意味着一切，虚假的信息意味着毁灭。
我只了解寥寥几家公司，知道这些公司的控制人品行和能力如何，对普通投资者的行为底线在哪里。这也就意味着，这个市场有5465家公司，99%以上与我无缘。
这不一定能让我赚钱，但可以让我少上当。
11月，参与了邱兵长谈，两个老朋友闲聊，他的和善让他迁就很多人，也许是为了迁就我，他特意提到了投资的事情。这让我回想以往的时光，好像学会的只是少上当，并没有学会多赚钱。
我曾经上过两次当，好在不多。有人觉得只要不贪婪就不会上当，未必。最近发生了收益率4%-5%的理财产品爆雷的事。
因为，这些金融机构刻意隐瞒了股东更替的信息，用4%的收益率和表面的国资背景，为追求稳妥的中老年人量身定制了一款陷阱，当有敏感信息源的资金悄悄抽身而退时，大部分人还在稳健理财的假像里安睡。
除了贪婪与懵懂，虚荣也会让人上当。
我曾经被一个成功创业者的假象迷惑，也有的人被高科技投资者、或者科学家的假象迷惑，其实，我只是一个现金流稳定、热衷于精耕细作的作坊主，并不真的需要融资，也有的投资者并不真的懂高科技，有的科学家是表演型艺人，我们的共通点是，被虚荣的假象迷惑。
曾经诸多宏观经济学家侃侃而谈，我曾经一天到晚翻阅机构的市场预测，自己也跃跃欲试，可实在的说，绝大多数的预测都惨不忍睹，有些甚至是纯纯的反向指标。但这些人的预测没有停过，不停的夸夸其谈，这要么是吃饭所需，要么是骨子里的虚荣，怕被淘汰出局的恐慌。
真实并不舒适，一个刻意让你舒服的人，一个刻意让你舒服的环境，结果往往是并不那么让人舒服。
不管长投或者短投，重要的是明智
我给自己设定一个合理目标，长期跑赢CPI。
在CPI攀爬2%都费劲的大背景下，今年只要投资收益有2%，已经跑赢了CPI。实际上，在国内找到长期稳定的3%到4%的收益并不容易，尤其是利率下行，估计未来越来越无限的趋近于零。
由于疾病，我被迫放下了热门新闻，每天图表，几年下来，我发现，真的不需要追逐热点新闻、打听消息、盯盘看K线。
K线可以制造一个完美的人设假象，这样的表演对我的吸引力越来越低，看一个东西只看实质，一个什么产品，一家什么公司，市场现状和前景如何。
我离开了短期涨跌。2025年是贵金属之年，黄金、白银、铂金之年。
12月12日，伦敦现货白银再次创下历史新高，盘中一度涨超2%，年内累计涨幅已超过120%，超过黄金成为烫手品种，
在我的认知里，金价已经太高，价格涨上天也与我无关。而白银是小众市场，市面上跟踪上期所白银期货主力合约的商品型基金只有一支，对普通投资者不具备借鉴意义。
铂金同样热，今年年内，国际铂金价格年内累计涨幅已高达93%，但大部分人无法通过铂金获利。
我不去做没有意义的攀比，也不会看后视镜，投资的后视镜除了让人心生波澜，没有什么价值。
去年小获收益的债券产品，2025年黯然失色，现在，债券不是“躺赢工具”，而是“理性压舱石”，任何资产都没有“稳赚”标签，包括债券。银行的理财产品不再保本，原来是利率的影子，现在是政策的倒影。
无论是长债、短债收益率是高还是低，长期处于低利率环境，债券的收益率在逐渐的、缓步的抬升。每一年有每一年的市场走势，2025年是债券淡市。
根据南方基金11月的分析，从全球视角看，2025年债市波动并非中国独有，而是全球资产共振的缩影。
今年以来，各国30-10年期国债利差先后突破20年震荡区间，中国债市的期限利差走阔与全球趋势一致；同时，全球股市普遍上涨，纳斯达克、中国股市、德国DAX等指数年内均录得显著涨幅。
但债券沉稳大气，在风暴来临时，可以让我少亏、不慌。即使在这样的淡市，只要不是高位入市，一些债券产品仍然取得了不错的业绩。
下面是货币基金、长债基金、短债基金十年来的收益率。
毫无疑问，货币基金非常稳健，是一条不错的护城河。但稳健之中包含着大风险，从长期来看，货币基金跑不赢通胀。
但价格仍然是关键，要逆周期投资，当所有的人都在投资债券时，毫无疑问，价格已经太贵了。哪怕长债，也禁不起高价入手。
与权益类基金一样，债券基金的投资人仍然是最重要的。找到一个与时间作伴的、业绩略高于平均线的人，离开夸夸其谈、永远能为自己找到理由的人。
源源不断的红利机器
人生就是一个好的投资标的就像是老朋友，能够互相伴随在岁月的长河中一起成长，经过时光的淬炼，成色不会改变。
我听巴菲特的，如果看好未来，如果认为人民币汇率会上涨、中国经济将通过科技获得下一轮红利，长期持有代表性的宽基指数。
芒格则主张，集中投资于少数你真正理解的、能穿越周期的伟大企业。持有3-5家业务简单、护城河深、现金流充沛、管理层可信赖的公司就足够了。
找到类似于可口可乐式的公司，是投资人之幸，这家公司在过去一百年间找到打开年轻人情绪的钥匙。
国人曾经认为茅台是中国饮料独一份的奢侈品，而现在，茅台感受到消费者老化、政商消费波动的双重痛苦。
在这次转型之前，我曾经默默的神化过茅台和万科，但这两年茅台与万科的变化，打破了长久以来的一个幻像，就是我们可以摆脱激励机制的束缚，找到自己的百年可乐。
如果无法从根本上改变激励机制，小病终成大疾，一直在激励机制中浮浮沉沉无法自拔的万科，不是可托付终身的企业。在临近一轮造富运动的终点时，人性是疯狂的。
成住坏空四个周期的一个大循环，万科似乎走到了第三个周期，恒大等企业走到了第四个周期。
在股市中追求稳健，我选“收费桥”式企业，也就是具有定价权、能够持续的产生被动收入的公司。
银行具有隐性定价权，有的商业银行拥有局部定价权。随着股价的上升，银行股不再“遍地是黄金”，而是从“高收益资产”回归为“稳健现金流资产”。每年4%–5%的确定性分红，本身是一种稀缺价值。
一些银行人士对过高的估值惶惶然，他们的收益无法支撑进一步的股价上升。而股价的上升，已经让大银行的股息率在三年左右的时间下降了30%，银行的股息率是银行股最大的亮点，珠宝还是鱼眼，就看股息率的高低。
在过去的三十年中，一些中国的制造、矿山企业已经成为国际一流的企业，中国的制药企业跟稀土产业一样，成为欧美制药链条中不可或缺的一环。
我并不希望找到明年上涨最多的企业，而是希望找到活得久、有底线的企业。很幸运，在一片投机声中，有这样的企业。
我曾经失去过投资机会，也错失了人生必须配置的医疗险的良机，但我得到了许多，也该平静地接受有些钱不是该你赚的。
老天总是替我打开另一扇门。说到门，我仍在看房子，寻觅一所老年适宜的居所，哪怕房地产蒙上再多的尘垢，房地产的市场化仍然成为我体面生活的重要组成部份。这不是一份投资，而是生活本身。
最终，财富不会属于我们个人，而是会属于社会，属于下一代，财富必然完成代际和阶层传承。
这种消极，也是一种积极。
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放松心情，把学习和享受贯穿在悠长的人生中，让我们一起成长，一起快乐。
作者：半间云编辑：旦旦
图片：来源于AI生成
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